美國在2023年11月的非農就業報告展現了一幅複雜的經濟圖景。根據近日公布的數據，11月新增的非農就業人數達到22.7萬人，超出經濟學家原本預估的21.4萬人。儘管新增就業人數令人振奮，但失業率意外上升至4.2%，從先前的4.1%小幅上調，且勞動參與率也從62.6%降至62.5%。這一系列的數據反映出美國就業市場的強勁與脆弱並存，讓整份報告呈現出不冷不熱的中性局面。
這份報告的影響迅速擴大至金融市場。美國公債價格在發布當天迅速上漲，帶動殖利率急劇回落，基準的10年期美國公債殖利率降至10月中以來的最低點，顯示出市場對於未來降息的期待上升。道瓊斯市場數據顯示，2年期公債殖利率在6日的交易中下滑至4.095%，是自10月24日以來的最低水平，顯示出投資者對於短期利率的預測變得更加謹慎。
根據市場專家的預測，隨著本周的就業報告出爐，聯邦儲備系統（Fed）在即將召開的會議中降息的可能性顯著增強，降息1碼（0.25個百分點）的機率已上升至87%。這也意味著在即將到來的會議中，Fed可能會選擇採取更加寬鬆的貨幣政策，以應對美國經濟中潛在的風險和挑戰。
安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗表示，失業率的意外上升為Fed提供了更大的空間去考慮降息。他認為，這份報告中的數據與預期的差距為Fed放鬆政策提供了合適的基礎。BMO美國利率部門主管林根也強調，這份就業報告幾乎沒有任何因素能夠阻礙聯邦公開市場操作委員會（FOMC）在12月降息的決策。
ClearBridge Investments的投資策略分析師詹納表示這份報告恰好落在「金髮女孩」（冷熱適中）的區域，既不熱到讓Fed無法降息，也不冷到使金融市場產生恐慌。他預見，若未來情勢保持穩定，預計Fed會持續放鬆貨幣政策，官員近期的發言也暗示了明年降息步調有可能更為循序漸進。
面對如此的經濟環境，市場開始觀望即將到來的「川普2.0」政策對經濟的潛在影響。雖然本月降息的概率已高達一定水準，但因美國經濟基本面仍顯強勁，以及新總統可能實施的減稅和關稅政策，市場對於Fed的降息步伐將在明年何時停頓也充滿了討論。利率交換市場的反應顯示，交易員預期在接下來的三次FOMC會議中，降息幅度將總計小於50個基點，這代表明年初降息的可能性將受到限制。
最後，WisdomTree固定收益策略主管傅拉納根提到，最新數據雖未能滿足債市的所有預期，但使得降息的可能性仍然開放。然而，市場對於公債價格的上升能否持續抱有疑慮，因為這一現象似乎已經充分反映了市場對即將降息的預期。他警告說，通膨回落至2%的目標可能會面臨額外挑戰，因此未來的數據將至關重要，將直接影響Fed及債市的走向。
