近期，避險基金大佬Doug Kass發布了一則令人驚訝的預測，表示輝達（NVIDIA）股價可能在2025年暴跌達60%，每股價格將下探至50美元。這一言論無疑引起了廣泛的市場關注與討論。許多投資者對Kass的預測持懷疑態度，而財經專家阮慕驊也在其網路節目《聽，阮大哥的》中對Kass的看法進行了深入的分析與闡述。
阮慕驊指出，Kass的看空理由主要有兩大核心因素。首先，輝達目前的淨利率已經達到了57%的高點，但近期小幅回落至55%。這一變化引發了他的擔憂，特別是在人工智慧（AI）熱潮的背景下，公司可能面臨過度生產的情況，導致最終無法將AI技術的效益轉化為利潤。他認為，輝達的淨利率已經接近巔峰，未來的躍進空間受到限制。
其次，阮慕驊提到，輝達的執行長黃仁勳在業界獲得了極高的支持與讚譽，無論是發布財報的日子，總是能吸引大量投資者聚集伺機慶祝，這種情況似乎已經讓市場陷入一種狂熱的氛圍中。他舉例說，彼得林區（Peter Lynch）曾提到的「雞尾酒理論」便是闡述股市的四個階段，而Kass則認為輝達已經處於第四階段，即投資者對輝達的熱情已經提升至狂熱，這反映出市場對AI技術的信心與依賴，甚至相信此類熱潮不可能出現泡沫。
然而，阮慕驊強調，他不認同輝達股價在今年會降幅達60%的想法。根據他的分析，輝達最近一季的淨利率為56%，營業利益率為62%，毛利率則達到76%。而與之相比，像博通、台積電、AMD等其他公司均無法匹敵於此，未來如果輝達真如Kass預測一般大幅下跌，則其他類似公司的股價也將有可能下降達80%。
除了上述理由，阮慕驊還指出，輝達於去年第四季公布的每股盈餘數據為0.78美元，預計在今年2月底發佈最新財報，市場預期每股盈餘將增至0.79美元，成長僅0.01美元。預測顯示，輝達今年上半年的獲利可能面臨增長乏力的挑戰，下半年的增長則可能會有所改善。他預測輝達全年盈餘將較去年增長約50%，但與2023年和2024年相比，增幅將持平或緩和。
整體而言，市場對於輝達的未來走勢仍充滿變數，阮慕驊的分析提供了從多個角度看待此事的思路，鼓勵投資者應以更全面的視角來評估輝達的投資潛力，而非僅僅依賴單一的預測。各方觀點交織著，或許將為未來的市場走向鋪陳出新的路徑。
