在備受關注的中央經濟工作會議（中經會）落幕後，投資銀行瑞銀隨即發布最新報告，分析了中國未來的經濟政策和運行趨勢。這次會議的核心焦點在於如何制定更為積極的宏觀經濟政策，以優先考量經濟增長，並為即將於明年3月召開的全國人民代表大會釋放出明確的預期。
瑞銀的報告指出，中國政府在未來兩年內，特別是在2025年及2026年，可能會根據宏觀形勢、國際貿易環境的變化及美國提高關稅的影響，逐步加大政策支持力度。根據瑞銀的基線預測，假設美國在2025年第一季公佈提高關稅計劃，並於2025年第三季逐步實施，這將給中國帶來更大的經濟衝擊。
在增長目標上，市場參與者及政策顧問預測，中國可能將2025年的經濟增長目標設在“5%左右”以穩定市場信心。然而，瑞銀認為，要達成這一目標將極具挑戰，並預測2025年的國內生產總值（GDP）增長率將放緩至4%左右。這一預測主要受到持續房地產低迷及美國可能提高關稅等不利因素的影響，這些因素將部分抵消政策支持的效果。
報告還提到，若在未來三個月內出現突發性重大經濟衝擊，會議中提出的某些政策目標與措施將可能在全國人大會議上進行調整和修訂。此外，瑞銀預測，隨著政策環境的變化，2025年中國的廣義財政赤字將占GDP增加2個百分點，2026年再增加1個百分點。具體而言，2025年的赤字將接近GDP的4%（預估在3.5%-4%之間），並計劃發行2萬億元的超長期特別國債及5,000-10,000億元的特別國債用於銀行注資，還有4.5萬億元或更多的地方政府專項債務，旨在支持地方債務置換與房地產的去庫存工作。
在貨幣政策方面，瑞銀觀察到，與2011至2024年設定的“穩健”政策相比，未來更偏向於“適度寬鬆”。預計人民銀行（人行）將在2025年內下調政策利率30-40個基點，然後在2026年再下調20-30個基點。這將進一步促進貸款市場報價利率（LPR）和抵押貸款利率的降低，並且人行可能多方位地利用各種工具來維持充裕的流動性，以應對2025年更大規模的政府債券發行。
會議同時強調消費的重要性，並將其列為當前最優先考慮的任務。瑞銀預測，消費品“以舊換新”計劃的規模可能會在2025年翻倍，從2024年的1,500億元增至3,000億元以上，範圍將不僅限於汽車和家電，還會擴大到消費電子產品及一般消費券。隨著政策的進一步推進，瑞銀認為政府將考慮對有幼兒的家庭提供育嬰與生育補貼，每年補貼金額可達到2,000億元或更多。
值得注意的是，會議還重申了人民幣匯率在合理均衡水平上的穩定性。報告指出，人民幣對美元的貶值幅度可在5-8%之間，這將有助於吸收美國可能提高關稅所帶來的外部挑戰。
在這一系列政策動向中，中國政府正致力於應對國內外挑戰，並為實現可持續的經濟增長創造有利條件，這一過程將對未來幾年的經濟運行帶來深遠的影響。
