微軟公司（Microsoft，代碼：MSFT-US）在推動人工智慧（AI）發展方面已投入數百億美元，然而面對股價表現的不如預期，市場對這些投資多快才能轉化為實際成果產生了疑問。自2022年7月股價創下歷史新高以來，微軟在被譽為「美股七雄」（Magnificent Seven）中的表現卻處於最下游，顯示出其雄心壯志的支出計畫未能轉化為股市的良好表現。
根據分析，市場對人工智慧服務的普及速度低於不少專家的預期。隨著熱潮逐漸冷卻，微軟的股價面臨上行風險，尤其是在目前高估值的情況下，投資者的信心可能會受到影響。Capwealth Advisors的投資長Tim Pagliara指出，隨著市場越來越清楚AI的實際採用需要更多時間，短期內的回報預期過高的觀念開始蔓延。雖然微軟積極推動其AI研究和發展，但其需要提供證據，以支持這些投入並讓投資者相信其業務模式的可行性。
據報導，微軟目前的股價已經較去年7月的歷史最高點下降約10%，從2024年初以來，其股價的增幅明顯落後於那斯達克100指數。這反映了市場對微軟數十億美元的AI投資進行重新評估，尤其在投資人期待能見到明顯回報的背景下，微軟即將在本月末公布第二季財報，市場格外關注這些趨勢。
過去兩個季度，微軟的財報均未達到市場預期，特別是在其Azure雲端運算業務的成長預測表現疲弱，上一季的Azure增長亦出現放緩的情況。根據Wedbush的最新消費者網路調查，AI產品的使用採用率低於預期，讓微軟何時能夠獲得AI項目回報的時間框架變得不明確。調查顯示，僅有13%的受訪者在過去三個月內使用過微軟的Copilot，相較之下，使用Google的Gemini的比例則為25%。為了提高使用率，微軟已多次對其主要商業聊天機器人進行品牌重塑，這也反映出市場對其微軟365 Copilot服務的反應不盡如人意。
儘管面臨許多挑戰，微軟依然是華爾街的共識買入推薦。根據彭博的數據，超過90%的分析師對該股持「買入」建議，預期未來12個月內微軟股價有近20%的上行潛力，僅次於輝達（NVIDIA，代碼：NVDA-US）。美銀（Bank of America）對未來軟體板塊的表現持樂觀態度，並將微軟列為首選，認為它在AI基礎設施和應用領域中佔有「最佳位置」。
瑞銀全球財富管理美洲區投資長Solita Marcelli也對微軟的前景表示積極，預測儘管AI收入可能在2025年仍落後於資本支出，但微軟的AI變現能力將會顯著提升。華爾街預測，微軟今年的營收成長約14%，未來幾年的獲利也有望以兩位數的速度增長。然而，支持其當前高估值的能力依然是個挑戰。當前微軟的本益比約為30倍，這雖然是近一年來的最低點，但仍高於其長期平均的25倍。
投資經理Christopher Ouimet在Logan Capital Management表示，AI的採用速度成為市場關注的焦點，但他們仍認為微軟的股價具有吸引力，因為其成長潛力巨大。儘管AI的採用過程並非線性，但最終微軟將能從中獲得可觀的收益。各方觀察的焦點在於，微軟如何在這場人工智慧的革命中，持續滿足市場的期待，並為其長期增長鋪平道路。
